日前，在“第二十五届晋江博士后讲坛”上，厦门大学金融学博士、北京大学博士后、七匹狼控股集团股份有限公司执行总裁陈欣慰为与会的广大晋江企业探讨了“新形势下中小企业融资策略”。

　　陈欣慰表示，2012年以来，通胀压力有所缓解，房地产调控也初见成效，但经济增长放缓的压力也逐步增大，政策的走向又进入到了关键性的博弈阶段。而在当前的经济形势下，中小企业面临一系列融资难的现状，他建议中小企业审时度势，稳中求进，轻资产经营，特别强调中小企业可拓宽多样化的融资渠道。

　　融资难可能成为

　　压垮企业的最后一根稻草

　　论坛上，陈欣慰先向广大企业同行分析了中小企业目前面临的融资难现状：融资成本上升、额度难批、经营压力凸显。

　　他分析，金融体系在配置金融资源的过程中，事实上存在着较为明显的城市化、国有化和规模化倾向，对中小企业的金融需求产生了较为严重的金融排斥性，中小企业难以从主流金融机构获得合意的、低成本的金融产品和服务。

　　而在贷款额度紧张背景下， “以价补量”成为银行的经营策略，导致中小企业的融资成本进一步增加。

　　而由于额度紧张，已经申请了贷款的企业还得排队等待放款。另外，绝大部分中小企业的贷款期限都是一年，以往的做法都是“还旧借新”，还款与新贷发放之间，时间较短，企业通常筹措短期资金“过桥”。在信贷紧缩的情况下，企业如果不能获得新贷款，很有可能出现资金链断裂的情况。

　　为维持企业正常运转，只能转向民间借贷，承受高达3-5分月息的高利贷成本。去年下半年以来的原材料成本、人工成本、融资成本上涨，加上近年来的用工、用电、用地等要素制约，中小企业的经营压力凸显。

　　“虽然融资难确实不是中小企业陷入困境的唯一原因，但很可能成为压垮中小企业的最后一根稻草。”陈欣慰表示，目前各级政府都在力推解决中小企业融资难的政策，但事实上，更多更大范围的中小企业还是融资无门，资金周转极度困难，民间借贷只能付息无力还本，出现一追就死的现象。虽说危中有机，是中小企业进行产业转型升级的机会，但转型升级更需资金支持。

　　建议中小企业可引进私募基金

　　为了帮助中小企业解决融资难的问题，陈欣慰结合多年的从业经验，为与会企业详细分析了多种“股权融资策略”和“债券融资策略”，鼓励中小企业应拓宽多样化的融资渠道，量身定做选择最适合自身的融资策略。

　　“在当前证券监管机构的审核机制和进度下，IPO具有高溢价、高超募和强流动性的明显优势，但IPO之门注定狭窄而拥挤。”陈欣慰先点出了企业选择境内A股上市的优缺点，而与之相对比，在中国香港、美国、新加坡等境外上市，门槛相对较低，但溢价低、流动性相对较差。

　　除了通过上市融资之外，陈欣慰还着重向广大企业介绍了“引进私募股权投资基金”这一种股权融资策略。他分析，中国目前有4000家以上活跃的PE投资机构，数量超过美国，具有大量的存量募集资金。大量的机构和资金在追逐数量相对有限的Pre-IPO项目，因此出现几种有利于中小企业私募融资的典型现象：被投项目的入股价格正逐步推高；由于Pre-IPO项目相对有限，项目的选择正向前传导到成长期甚至VC期；PE机构追捧和轮番“教育”也为企业家提供一次次学习和熟悉PE行业的机会；在PE竞争日趋激烈的情况下，企业有机会对钱的成色提出更多的要求，即要求投资机构提供更高的增值服务。

　　“因此，在目前PE盛行和流动性趋紧的情况下，引进私募基金不失为中小企业融资的一种良好选择，甚至可以说，做一次好的私募融资对企业的发展而言，不亚于一次成功的IPO。”陈欣慰表示。

　　同时，他表示，新三板和柜台交易市场的推出、股权交易所的规范等场外市场建设的加速，将为中小企业股权融资提供千载难逢的机遇。

而在“债券融资”方面，除了通过银行融资之外，陈欣慰还着重介绍了中小企业集合票据、中小企业集合理财产品/集合信托、中小企业私募债等几种融资新模式，以及融资租赁、小额借贷、典当等几种非银行融资工具。

摘自2012-4-24 晋江经济报 第6版