转融通试点推出已是“箭在弦上”。记者昨日从证金公司了解到，证金公司拟在当前75亿元注册资本金的基础上进一步增资扩股到120亿元，这也就意味着，未来将有超千亿资金等待取道两融市场“按需供给”。

　　同时，证金公司已着手启动借入次级债相关工作，申请国有商业银行授信和发行短融券的工作也进展顺利。证金公司相关负责人表示，转融通试点推出后，资金与证券“按需供给”，根据市场需要，转融资和转融券的数量和范围将会有所不同。

转融资先行 资金可超1200亿

　　证金公司相关负责人介绍，转融通试点推出后，证金公司就将开始为开展融资融券业务的证券公司提供转融资资金，由于预期市场对转融资资金需求较大，公司拟在现有基础上进一步增资扩股。

　　目前，证金公司75亿元注册资本已经全部到位，上述负责人称，公司在原有证券交易所、中登公司股东的基础上，计划进一步扩大股东范围、扩大资本金规模，预计增资扩股实施之后，公司资金本规模可达到120亿元。

　　资本金规模的扩大即意味着可提供转融资资金规模的扩大。按照相关监管要求以十倍杠杆比例计，75亿元注册资本金对应所提供的转融资资金为750亿元，增资扩股后，证金公司可提供的转融资资金规模将达到约1200亿元。

　　资深业内人士表示，从资金使用程序上看，证金公司在转融通业务开展初期，将使用自有资金向市场提供转融资，此后，按照有关规定，可供证金公司选择的融资方式包括了五大类，即借入次级债、商业银行授信、发行公司债、发行短期融资券，以及同业拆借。

　　实际上，除预备增资扩股外，证金公司也已经开始着手通过上述方式筹集转融资资金，初步计划发债1000亿元，分步实施，第一期发售200亿元。目前，证金公司已启动借入次级债工作，并正在研究发行定向债券方式增加转融资业务资金来源，由于证金公司无任何负债，借入次级债的规模亦无限制。与此同时，证金公司正在积极申请国有商业银行授信和发行短期融资券，目前申请进展顺利，还获得了相关部门的大力支持。

　　“转融通试点初期，证金公司可以向两所一司等股东单位和其他会管单位，以及特定投资者定向借入次级债，预计近期内借入规模超过200亿元不成问题。”上述业内人士说。

预期推出后 多数将为转融资

　　“转融通试点推出后，资金与证券‘按需供给’，根据市场需要，转融资和转融券的数量和范围将会有所不同。”证金公司相关负责人判断，当前市况下，转融通业务推出后将以转融资业务占大多数，这将对市场发展产生积极的促进作用。

　　从业人士分析，目前A股市场估值水平较低，蓝筹股、绩优股的估值都已在10倍左右。当前市况下推出转融通，将更有利于转融资业务的发展，因为市场处于低位时继续融券卖空受损的可能性会更大。

　　据证金公司统计数据显示，自2010年3月31日正式启动融资融券业务以来，按融资融券累计交易额计算，融资交易累计为13,216.11亿元，占88.34%，融券交易累计为1,743.93亿元，占11.66%；按融资融券余额计算，融资余额626.98亿元，占比为97.98%；说明市场上融资需求远大于融券需求。沪深交易所公布的融资融券交易历史数据也表明，每逢市况低迷，两融市场空头交易行为倾向于呈现两大特点：一是做空规模减小，防止市场随时可能出现的反弹风险；二是做空周期缩短，多数投资者从融券卖出到融券偿还的交易周期都在几个交易日以内。

　　按照工作安排，首批进入转融通试点的券商将从25家参与三轮联网测试的证券公司中择优产生。记者了解到，目前部分资金规模较大的公司在进行融资授信时仍有余力，但部分中小型券商由于自有资金受限，在开拓两融客户上亦“捆手捆脚”，证金公司近期推出转融通试点将会以转融资交易为主，及时为市场注入新资金。

　　“一个逐步上涨的市场对资金的需求也是逐步上升的，一旦市场出现一波较为持续的反弹或者反转，两融市场投资者对资金的需求就会成几何级数增长，这就需要有转融资机制予以保障。”某中型券商两融业务负责人表示，预计未来市场融资需求的潜力非常大，且不可预知，对券商而言，从证金公司获得转融资资金更加方便快捷，也利于券商自有资金进行更合理的调配。

摘自2012-8-8 海峡都市报 N13版