南方基金投资总监邱国鹭对其进行批判；不过也有人认为，逻辑虽怪，但市场却买账

曾经风光无限的百元股——贵州茅台(600519)和洋河股份(002304)，近几日在“中国白酒产能过剩”的言论影响下持续下跌。可是，“中国的白酒产量已经达到人均N吨，所以，产能过剩严重，是夕阳产业”这样的逻辑合理吗？日前，南方基金投资总监、福建人邱国鹭列举并批判了6条“A股的神逻辑”，引来众多业内人士的围观。

A股逻辑不靠谱

邱国鹭在微博上一口气列举并批判了6条“A股的神逻辑”，而中国投资界以价值投资著称的但斌，将上述“神逻辑”悉数转载。

针对近期市场最热的白酒产能过剩，邱国鹭是这样解释的：以产量计算，白酒产量的绝大多数是低端酒，而上市大公司的盈利主要来自高端酒。低端酒产量人均N吨跟上市公司有啥关系？全世界普通包包产量达到人均N个，跟LV和Gucci是不是夕阳产业有什么关系？但A股的逻辑是：“中国的白酒产量已经达到人均N吨，所以，产能过剩严重，是夕阳产业。”

此外，邱国鹭还将产能的逻辑引申至银行和医药股，并一一给予反驳。“世界市值最大的10家银行中有5家在中国，所以，中国的银行业已经见顶，是夕阳产业。”邱国鹭认为，1960年，全球十大银行中有6家是美国的银行；1980年，全球十大奢侈品公司一半以上在欧洲。之后都继续蓬勃发展几十年，这些行业的股票也都长期跑赢本国的股指。

“美国最大市值医药股是××××亿，中国最大市值医药股是××亿，所以，医药股还有N倍空间。”邱国鹭认为，按此逻辑，美国最大手机公司苹果是6000亿美元市值，因此中国山寨机生产者的市值应该有100倍空间？

“市场总是对的”

A股的逻辑常常会很“白痴”，就看你较不较这个真儿。

有投资者在微博上补充道：其实A股最神的逻辑是，涨了都说好，跌了都说烂！在股价面前，所有的辩解都是苍白的！整太多逻辑没啥用！

但圈内人士表示，“A股的神逻辑”对大部分基金经理和投资者来说，堪称是颠覆性的。比如“医药股应该长期超配，因为中国正在进入人口老龄化阶段”在基金圈最为流行。但事实是，世界上人口老龄化的国家多了去，而能出长期医药牛股的国家寥寥无几。

针对邱国鹭举出的6条“A股的神逻辑”，一批价值投资者大喊“痛快”，但也有业内人士指出：A股的逻辑经常很白痴，但却很有道理，因为市场买账了。对投资者来说，市场总是对的。

摘自2012-11-14 海峡都市报 N18版