在距离2013年尚有一个多月之时，部分券商开始发布2013年的投资策略分析。

申银万国：明年可能是“熊牛之界”

日前，申银万国率先发布了2013年A股投资策略报告，提出2013年很可能是“熊牛之界”，炒A股分为三个阶段。

第一阶段是春节前的两个月，这段时间股市仍有下跌风险。申万建议投资者目前保持低仓位，配置地产股作为防御，规避估值和股价仍然较高的中小市值个股。

第二阶段是春节过后的一段时间，即传统的“春季躁动”。这时候由于经济政策不明晰、资金跨年度布局、货币宽松和风险偏好较高等因素作用，市场通常会产生躁动，是做主题投资最好的环境，可关注新型城镇化相关的农民消费变革、能源变局、绿色环保和智慧城市等主题投资。

而第三个阶段，则发生在4月以后。这一阶段如何演绎将取决于房地产调控政策的态度。如果放松房地产调控，中游投资品将迎来两年来最难得的一次反弹机会，但之后通胀约束会出现，市场仍会下跌，再往后无论是经济还是股市都将面临更大的困境。如果继续紧缩房地产，则投资旺季很难再现。4月至10月还要经历一段难熬的时光，但10月份之后的市场值得期待。

中金公司：明年A股走N形，布局“新四化”蓝筹股

中金公司策略报告预计2013年A股呈现“N”形的可能性较大，建议投资者上半年看流动性改善，下半年看经济体制改革。预计一季度有望出现一波10%到15%反弹，二季度/年中市场可能会有所回调，而下半年行情主要看未来中国经济发展的政策方向和措施。

在主题组合投资策略报告中，中金公司认为“新四化”，即城镇化、工业化、信息化、农业现代化，将主导下一阶段经济结构转型，可关注“新四化”蓝筹股。从选出来的100只股票看，医疗保健行业占比37%，工业(主要是机械装备制造)占比18%，信息技术和金融(主要是证券)分别占比11%，消费服务业占比11%。

□回顾

申万2012年策略过于乐观

去年11月22日，申银万国在北京召开2012年投资中国战略年会，对于A股2012年走势，申万认为行情会在二、三季度出现，沪指核心波动区间仅在2200点~3000点，看好电力设备板块。不过事实上，A股市场走势比申银万国当初预测的更低迷。

对此，某券商策略分析师指出，在全球一体化的背景下，政治和经济局势已经异常复杂。每一件事情都可能会对当初的判断产生影响，券商年度策略只能为投资者决策提供参考，中途肯定会随着变化有所修正。

摘自2012-11-28 海峡都市报 A16版