N瑞银证券

近期中小板、创业板指数回调明显。12月反弹以来，这是小盘股的第三次回调,本次指数回调幅度已经超过6%。

我们认为主要原因是：1.风险偏好冲高回落,市场情绪扭转,小市值板块相对估值接近历史峰值；2.时点因素导致金融市场资金面偏紧,资金价格大幅上升；3.全球范围内流动性预期的改变对国内市场产生了影响。

我们认为小盘股的调整可能持续：其一，资金价格可能持续上升到7月份，资金面维持偏紧状态。其二，若8月份、9月份IPO开闸,恐怕将对市场资金面再次造成冲击;产业资金加大减持力度,也会对市场情绪造成负面影响。其三，我们认为市场对中报业绩的预期仍然偏高，使得部分公司存在不达预期的可能。

中期继续看好成长股：在当前整体宏观经济疲弱的情况下，盈利良好，成长潜力较大的公司依然会是投资者偏好的标的。成长溢价趋势应不会被阶段性的流动性变化而改变，尽管会出现一定的调整。我们认为，当指数下跌到2013年市盈率30倍左右时,成长股会恢复吸引力。

继续看好有业绩增长、估值合理的行业：我们继续看好汽车、家电、地产及产业链等盈利能力良好、估值不高的行业,建议关注政策变化带来投资机会的行业，如银行。展望三季度,由于三中全会越来越近，政策前景越来越明朗，大金融行业的估值可能会有所表现。

摘自2013-6-8海峡都市报 N13版